近期公布:MLF增量延续，利率不变

近期公布:MLF增量延续，利率不变

12月15日，中国人民银行启动6500亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。 与5000亿元的到期金额相比，MLF增加了延续金额。 同时，开工率为2.75%，与上月持平。

实施全面降准、持续开展公开市场逆回购操作、通过PSL（Plugged Supplementary Loans）提供中长期流动性……年末临近，央行多措并举保障运行平稳的金融市场。 展望明年，根据近日召开的中共中央政治局会议精神，稳健的货币政策将更加精准有力。

MLF增量续集利率不变

业内人士普遍认为，央行加大MLF投放量体现了其维护市场流动性合理充裕的态度。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，12月MLF到期5000亿元，较上月创纪录的1万亿减半，但仍处于较高水平。 此次央行实施的是延续上月的缩量操作，没有延续上月的缩量操作，表明有意加大中长期流动性对市场的投入。

光大银行宏观分析师周茂华也表示，近期同业存单利率快速上行交易性货币需求的概念，一定程度上推高了MLF的需求； 同时，临近年底，适度增加流动性可以稳定市场预期。

值得注意的是，本次MLF操作的利率为2.75%，与上月持平。 招联金融首席研究员董希淼表示，此次MLF招标利率与以往一样，主要考虑内外平衡问题，12月全面降准降低了银行资金成本，意味着12月20日LPR下跌的可能性较小。 不过，董希淼也表示，今年受银行存款利率下行和两次全面降准的影响，银行资金成本有所下降。

“12月份MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价依据没有变化。但9月份以来，商业银行又启动了新一轮存款降息，降幅明显大于年内第一轮存款利率从4月份开始下调，12月份实施降准，也将使金融机构的资金成本每年降低约56亿元，这些因素将抵消近期的影响。市场利率上升，增加报价银行通过加分降低LPR报价的动力。” 王青说道。

年末资金将保持稳定

本周周一至周五，累计100亿元逆回购到期，每天20亿元逆回购到期交易性货币需求的概念，当日央行公开市场操作基本实现了流动性对冲。 同时，央行12月12日宣布，通过量化竞价方式开展公开市场业务即期债券买断交易，在公开市场向一级交易商购买7500亿元特别国债，维持货币流动性总量在市场上。 丰度和结构稳定性。 业内人士认为，到年底，市场资金整体将保持相对稳定。

作为判断流动性紧张程度的重要指标，近期主要货币市场利率DR007、R007均低于政策工具利率。 12月15日，银行间质押式回购加权利率涨跌互现。 隔夜利率上调15.06个基点至1.19%，7天回购利率下调2.38个基点至1.68%。 其他利率呈下降趋势。

“12月初，央行适时适度下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期流动性5000亿元以上，确保回购市场资金利率保持在低位同时，11月PSL投资3675亿元，各类结构性工具得到加强和完善，有力支持了重点领域和薄弱环节。货币政策的前瞻性改善也让利率水平保持在“不松不紧”的状态。”光大证券首席金融行业分析师王一峰预计，央行将加大公开市场力度到年底运营。 在12月MLF增量续约的基础上，适时推出为期14天的逆回购，为顺利跨年提供流动性保障。

从影响市场流动性的因素来看，中国银行研究院研究员梁思也认为，年底不会出现明显的流动性缺口。 “三季度货币政策报告提出，为巩固上行动能，做好年末经济工作，提供适宜的流动性环境。预计去峰填平操作山谷将继续确保流动性总量的稳定。” 梁思说道。

货币政策将更加“精准有力”

近日召开的中共中央政治局会议，为明年货币政策如何发挥指明了方向。 与过去提到的“灵活适度”、“灵活适度、合理适度”、“适度从紧”不同，本次会议强调稳健的货币政策要“精准有力”。

“这表明，下一阶段货币政策将着力抓好‘精准’和‘力度’两个方面，进一步提高服务实体经济的精准度和有效性。” 董希淼表示，“精准”就是突出结构性货币政策工具作用，加大对重点领域和行业的精准“输血”力??度，实施精准滴灌，优化信贷结构。 “给力”，适时下调存款准备金率，为金融机构提供长期稳定的低成本资金，继续向市场发出稳增长扩内需的明确信号。

从总量上看，王一峰认为，2023年新增人民币信贷总量略高于2022年，增速和M2增速略低于今年。 但随着企业生产活力增强，M1增速将提高，定期存款现象将有所改善，存款准备金率仍有下调空间。

从结构上看，结构性货币政策支持的有效性将继续增强。 邮储银行研究员楼飞鹏表示，明年的货币政策将以稳增长、稳就业、稳物价为主。 “在这种情况下，预计会同时采取总量和结构性货币政策，但更多的是结构性政策工具，引导资金流向重点领域和薄弱环节。”

王一峰还预计，在绿色普惠涉农、交通运输、设备改造、楼宇保交等前期再贷款基础上，仍有可能进一步加大有针对性的货币政策支持措施。 可能的落脚点是保护产业链供应链安全。 （记者 张默 向佳莹）