一篇文章了解债基头寸! 哪个风险更大?最近一直在讲“固收+”。 这种类型的基金基本上投资于债券作为其固定收益的一部分。 接触过股票的投资者都明白,要想知道股票基金的投资方向,投资的是什么,基本看股票持仓量就能搞清楚。 但是债券基金呢? 蒙着脸开仓,这些是什么? 如何区分风险等级? 为什么债券持有量可以超过100%? 01 固定收益构成+ “固定收益”是垫底的位置。 这部分大部分投资于债券,可以满足投资者追求安定和幸福的需求。 但债券也有不同的风险等级。 “+”是用来追求更多超额收益的部分。 有的仍然专注于固收部分,采用信用挖掘、杠杆、久期等策略,在固收部分获取更高的收益; 另一部分是在其他地方寻找超额收益的机会,比如:股票、新股、期货、定增等。 要理解“固收+”,首先要弄清楚它的组成部分,我们先说债券部分。 02 债券分类 首先,什么是债券? 王二麻子开了麻将馆,缺钱。 李斯把钱递给他邮政储蓄债券有风险吗,说道:“我投资股份,这部分盈亏都是我的!” 于是李斯拿到了麻将馆的存货。 张三把钱递给他,说道:“我借给你的,你要按时还,还要还利息。” 于是张三拿到了麻将馆的押金(欠条)。 世界上有很多麻将馆,还钱的能力也不一样,所以借钱给不同的“王二麻子”,要钱的时候就会有不同的感觉。 您可能是“孙子”或“祖父”。 ,这就是风险差。 发行人信用不同 发行债券的不同实体具有不同的风险水平。 比如,借钱给国家(或信用价值与国家相当的机构)时,他们以国家的信用为担保。 你借给我钱,就算是本息,也绝对不会亏本。 这种类型是利率债务。 例如:国债、地方政府债券、政策性金融债、央行票据。 那些借钱给公司、企业的,他们以公司的信用为担保,跟你“约定”还本付息的数额:你看,利息多一点好吗? 这种欠条就是信用债。 例如:企业债券、企业债券、短期融资券、中期票据等。 利率债存在利率风险,即“统一市场价格”可能发生变化; 信用债不仅有利率风险,还有信用风险邮政储蓄债券有风险吗,就是他能不能还钱。 因此,利率债的风险低于信用债。 发行人性质和审批权限不同 欠条必须具有法律效力。 不同职级需要不同的审批单位。 审批单位包括:中国银监会、中国证监会、国家发展改革委、银行间债券市场交易商协会; 分别核准金融债券、公司债券、企业债券和非金融企业债券融资工具。 因此,按照上述分类方法看风险水平,金融债券的风险低于其他债券。 招聘方式不同 与公募债和私募债相比,公募债的风险肯定低于私募债。 公募债券的知名度较高,因为公募债券发行时需要上市公开发售,并允许在二级市场流通和转让; 私募债券无需公开上市交易。 其他 债券的还款期不同,风险也不同。 还款期越短,风险越低; 债券的信用等级也存在不同的风险,高信用等级的风险低于低信用等级的风险。 此外,信用不足的需要发行公司债券,需要抵押物或担保人,因此也可分为有担保债券和无担保债券。 总结起来,其实还是要看“王二麻子”自身的信用等级、还钱能力等等。 借过钱的人都知道,越靠谱的借钱,同样道理风险越低。 练习它 建仓债券,比较常见的是:“国债”字样清晰易辨; 有公司名称的为公司债券; 有“国家发展”、“农业发展”、“出口银行”等政策性金融债。 还有一类,很常见,几乎每只“固收+”基金都有它——可转债。 可转债也就是可转债,不属于上述分类方法,属于“+”策略之一。 03 转债为“+” 可转债其实是“王二麻子”借钱的一种手段,但是王二麻子的公司必须要上市。 李四借钱给王二麻子,王二麻子给了李四一张特别的借条(可转债)。 李斯完全可以靠这张特殊的借条要钱,或者以比较低的价格换取王二麻子上市公司的股份。 也就是说,李斯完全可以不用钱,选择低价入股。 “固收+”基金经理喜欢可转债,不仅是因为可转债具有攻守兼备的特点(可以是低风险低收益的债券,也可以是高风险高收益的股票)。 由于这个特点,基金经理可以利用可转债进行套利,每年都能获得不错的回报率。 04 了解职位 现在你能基本了解基金中的债券持有量了吗? 用林森的《易方达睿诚灵活配置混合C(003962)》查: 1.3.4从右到左为国债,2为金融债,均为利率债,风险低,无信用风险,仅有利率风险; 7为公司债,为信用债,风险高于利率债,利率风险与信用风险并存; 5.6.8.9.10为可转债,是基金管理人获取较高收益的一种手段,风险高于普通债券。 另外,为什么债券在基金资产配置中的比例可以超过100%? 这是因为基金经理在“+”使用杠杆策略,将原有的债券作为抵押物换取更多的债券,从而增加固定收益部分的收益。 |
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