发布时间:2020-10-24 23:36:32 文章来源:互联网
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持仓

安防龙头海康威视周五公布了三季报,高毅大佬冯柳位列第四大股东,持有2.31亿股,按照海康威视39元的股价,冯柳持有海康威视将近90亿元,安防领域的龙二大华股份也公布了三季报,冯柳位列第三大股东,持有1.38亿股,持仓市值接近27.6亿元,二者合计120亿元;考虑到冯柳基金的规模的规模大约是400亿元,两家公司持仓占比接近25%,估计安防板块已经取代游戏板块,成为冯柳最为中重仓的一个板块。

海康

从短期来讲,海康威视刚刚公布了三季报,公司短期业绩是逐步改善,公司前三季度的收入分别是94.29亿元,148.42亿元和177.5亿元,三季度收入同比增速分别为-5.17%,6.16%和11.53%,三个季度的收入增速逐步加快;从利润来看,三个季度分别实现净利润15.53亿元,31.13亿元和39.1亿元,同比增速分别是-2.59%,16.68%和0.12%,三季度之所以利润增速减慢,主要原因是汇兑损失带来了5个亿的财务费用,去年是是4个亿的汇兑收益,一进一出就是9个亿,如果刨去这个影响,海康三季度利润增速应该是23%,可以看出,海康短期内业绩增速是逐季改善的。

中期来看

(1)海康威视目前是全球安防领域的龙头企业,市场占有率高达24%,遥遥领先市场份额第二的大华股份,大华的市场占有率大约是8%。市场之前比较担忧2018和2019年一直比较担忧华为会进入安防这个领域,导致这个领域行业竞争格局的加剧,不过因为华为现在受美国制裁比较严重,估计不得不收缩战线,集中精力突破芯片技术,优先完成手机领域的国产替代,肯定没空进入安防这个领域了,这有利于海康继续保持安防领域的龙头地位

(2)市场之前也比较担心海康受美国制裁,供应链可能会出现问题,不过从目前的情况来看,海康的产品供应链已经基本国产化,海康主要生产安防前端(摄像头)和后端产品(存储器,服务器)。就前端产品来说,摄像头主要包括镜头,芯片,图像传感器和电源管理器基本部分。镜头的主要供应商是舜宇光学和联合光电,图像传感器主要供应商为韦尔股份,芯片主要供应商是华为海思和富瀚微。基本已经全面国产化。后端产品主要是硬盘必须采购美国西部数据和希捷科技的,海康目前正在加紧联合联芸科技布局硬盘,其他领域基本都可国产替代。

(3)海康威视之所以从2018年开始,在安防领域业绩增速持续下滑,主要原因是我国政府部分的安防建设基本已经比较完善,安防投入有所减少,海康又受到中美冲突的打击,海外业务有所萎缩,而且公司逐步转型AI,研发投入加大,导致公司收入增速从历史上的30%左右,降低到15%左右;利润增速从30%左右降低到个位数。海康威视的崛起离不开我国在安防领域的巨大投入,不过大家现在也可以看到,我国道路,商场,学校,地铁,医院,社区等公共场所的摄像头已经非常密集了,安防产品的渗透率已经非常高了,除了西部部分区域以及三四线城市,安防建设基本是逐步放缓的。

因此海康也在2018年开始进行业务转型,将公司划分为PBG(主要负责政府业务),EBG(主要负责大企业业务)和SMBG(主要负责小企业和个人业务),海康未来的业绩增长将主要由EBG和SMBG业务拉动。

EBG

具体到EBG业务,海康在安防领域积累的业务优势可以应用于零售(智能无人货柜,便利店鲜食缺AI),工业企业(主要用于检测),物流仓储(主要用于智能搬用和智能分拣),汽车(主要用于自动驾驶)。其他还有一些个人业务,比如家用摄像头,用来放在家里防盗之类的。

因此,海康未来几年的业绩增长保持15%-20%左右的业绩增长还是比较有保障的。

长期

从长期的角度来看,海康逐步将有一家卖设备的硬件公司,转型成一家卖软件和系统的人工智能公司。比如随着人工智能技术的逐步普及,以后摄像头可能自动就可以分辨一些违法犯罪行为,有人在地铁站偷手机,安防摄像头拍到以后,可能就能自动识别这个动作,自动报警并锁定嫌疑人,这就不需要大家报警以后再报案了。海康可以凭借AI系统收取服务费,这样就拥有一大笔稳定的存量业务收入。AI最重要的数据,作为国内安防的绝对龙头,海康拥有大量安防数据,未来就需要不断优化AI算法和系统,实现对这些数据的有效分析。

另一视角

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