债券价格上涨,为什么预期收益率反而会下跌?-随便找财经网

债券价格上涨,为什么预期收益率反而会下跌?

在大家的印象中，总觉得债券这玩意儿，固定收益的东西，乏味得很，作为非金融科班出身的野路子财经人，我一开始也是这样。

然而，随着这么多年对金融市场了解得越来越深，我对这句话却愈加深有感触，而且发现自己以往认知的肤浅——特别是，我们用定期存款的思维去理解债券，这实在太低估了债券市场的波动和影响，甚至会造成完全错误的理解。

在很多人的印象中，价格的上涨，代表着预期收益的增加。股票和基金都是如此，不过债券却是相反的。债券价格上涨，其预期收益率反而会下跌，反之亦然。那么，这是为什么呢?下面TOP有看君就来聊聊，感兴趣的请看下文。

比方说，2011年和2013年，中国评级机构大公国际先后两次调低USA本、外币的主权信用等级，从A调整到A，然后再到A-。当时很多爱国人士开始大声叫好，USA主权评级越低，那么USA国债收益率越高，这对目前大量持有美债的中国有利。

债券价格上涨，为什么预期收益率却减少了?

首先，我们要明白债券预期收益率是什么东西。债券有三大要素，分别是债券面值、偿还期和票面利率(相当于本金、投资期限、利息)。

债券面值就是债券的票面价格，一般情况下都是100元。偿还期是债券偿还本金的期限，一般用来计算付息次数。票面利率则是用来计算债券的利息收入。

债券的预期收益，很多时候不只有利息，还有买卖差价。很多投资者买了债券不会一直持有，等到期来拿回本息，而是会到债券市场进行买卖，从中赚取差价。

比如面值100元的债券，假设偿还期是1年，票面利率5%，那么它的原始预期收益率就是5/100*100%=5%。如果有人急于变现，以95元的价格出售，当投资者以95元的价格买到面值100元的债券时，持有到期后，投资者除了赚到利息，还有5元的差价收入，这时的债券预期收益率就是(5+5)/95*100%=10.52%。

所以，当买入债券的价格越高，也就是债券价格上涨，由于到期本金固定是100元，那么投资者的差价收入越少，加上固定的利息，它的总预期收益越少，债券预期收益率就会减少，反之亦然。

如果国债收益率升高，将意味着债券收益率、股票的收益率(市盈率的倒数)、期货升贴水率、房子收益率(租金房价比)的底部都要抬高，这一抬高不要紧，在同样收益(债券票面收益、公司股票分红、房产租金等)的情况下，将意味着债券、股票、房子的价格的下跌(原理与前面讲债券价格下跌一样)。

否则的话，如果这些资产的收益率比无风险利率还要低，金融机构肯定选择卖出股票、卖出房子、卖出债券——归根结底还是会导致资产价格下跌。在过去的几个月里，美联储已经宣布了要缩表和加息，这意味着USA国债收益率在接下来的一两年里肯定会缓慢上升。

好了，关于债券价格与债券预期收益率的关系就说到这里，希望对大家有所帮助。温馨提示，理财有风险，投资需谨慎。

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