从6月4日起,医药公司的股价经历了一轮普跌,天士力(16.250, 0.08, 0.49%)触及跌停,多家公司跌幅超过7%,所有上市的医药公司总市值最多跌去了1400亿。 引发下跌的导火索是财政部联合国家医疗保障局对77家药企进行了会计信息质量抽查。此次检查涉及采购、生产、推广、销售等方方面面,其中对医药销售环节开展了“穿透式”监管,同时延伸检查企业关联方和相关销售、代理、广告、咨询机构,必要时还可延伸检查医疗机构。 5月份,康美药业300亿的财务造假被彻底坐实,看来不只是投资者受到震动,财政部也坐不住了。 希望财政部的检查不仅可以“挤出药企会计报表的水分”,还能够对降药价起到作用。 药价为什么贵? 这些年,药价高一直是人们看病的痛点。而在业内人士看来,中国医药(13.200, -0.07, -0.53%)行业的销售费用过高是药价贵的直接原因。 小巴简单来说说,药价的构成分为三块:从生产领域经过流通领域后再进入消费领域,在流通领域又要经过批发、零售等环节。药品经过每一个环节就是一次买卖,相应地就有一个价格,这样就形成了出厂价、批发价、零售价三个价格,药品价格因而层层加码。 就拿最常见的感冒药白加黑来说,小巴去药价查询网看了一下,12片*2板规格的白加黑零售价为19.2元,而出厂价只需3.1元,翻了6倍。虽然20块钱不算贵,为了治感冒也能接受这个价格,但白加黑的出厂价居然和一瓶饮料差不多,小巴还是有点惊讶的。 另一款儿童用感冒药——小快克,出厂价为2.1元,零售价则到了11.5元,价格同样翻了数倍。 从出厂价到零售价,中间产生了很大一块价差。这块价差体现在药企的财报上,就是销售费用。 2018年,A股所有298家上市药企(剔除已退市的*ST长生(1.510, 0.00, 0.00%))的销售费用合计达到了2434.14亿元,占总营收的比重为24.24%。其中有64家药企销售费用超过10亿元,35家销售费用占营收的比例更是超过了50%。 数据来源:同花顺(85.410, 2.58, 3.11%)iFinD 食品饮料作为广告业的大客户,销售费用占比却比医药行业低了5个百分点,而排名第三的纺织服装行业销售费用占比已经只有15%,比医药企业低了9个百分点。 另外,从销售人员的数量也可以看出药企的销售“能力”有多恐怖。 2018年,上市药企的销售员工总数为38.2万人,占所有在职员工数的比例为24.84%。也就是说,每家药企的员工中,把领导也算上,4个人里就有一个是做销售的。 将销售费用平摊一下,每个销售员一年的销售费用为63.7万,每天要花1745元。 看到这些数据,也许你会问:为什么药厂要花那么多钱在销售上? 一方面是因为患者缺少相关知识,在使用什么药品上基本听从医生的意见,这导致了药企只有搞定医生才能将药品推销出去。于是,一笔笔为寻租而巧立名目的销售费用,就出现在药企的帐上。但换个角度看,只要搞定了医生,那不管药价定多高,也都跟患者没什么关系了。 另一方面,我国大部分药企主要以仿制药、中成药的生产为主,产品同质化,这导致定价能力弱,需要大量资金去推动销售。反观药企,以创新药为主,定价能力强,销售费用占比就小很多。 2018年,国内上市药企研发投入仅为营收的5%,而同期上市药企研发投入则接近19%,差距可想而知。 这么多的销售费用都是怎么花掉的呢? 恒大经济研究院院长任泽平早年撰写的《揭开中国药企销售费用畸高之谜》提到,2014年的一项调查显示,在中国药品的销售过程中,药企销售费用主要有六大流向:公关招标机构费用、公关医院相关负责人费用、医生回扣、医药代表提成、逃税洗钱(过票)成本、统方费用(统方指医院对医生用药信息量、用药单据的统计),这里面给医生的回扣占比超过一半。 资料来源:Wind,恒大研究院 其中,公关招标机构费用、公关医院相关负责人费用和医生回扣分别对应招投标环节、医院采购环节和医生处方环节。 资料来源:凯迪,恒大研究院 上述环节的存在导致销售费用高企,终端药价因而成倍上涨。 当然,回扣作为医药行业的潜规则,药企不会老老实实地在财报中直接说哪部分钱是给医生的回扣,哪部分是医药代表的提成,否则财政部也不用查会计信息质量了。 以近期陷入“斯坦福招生舞弊案”的步长制药(24.730, 0.42, 1.73%)为例。2018年,公司实现营收135.65亿元,但净利润却只剩一成多,18.88亿元。主要原因就是高达80.36亿元的销售费用,占营收比达到58.81%。 其中,市场、学术推广费及咨询费74.86亿元,又占了销售费用的绝大部分。 这些费用又是什么意思呢,听小巴给你解释其中几项。 市场调研费:对用药市场进行实地调研,向基层患者、医药配送商、医务人员、专业机构等对象了解及咨询药品使用情况和市场情况产生的费用; 学术交流费:通过举办心脑血管、神经系统、糖尿病等疾病论坛,促进医务人员与学术专家的互动交流,增强医务人员对疾病实践认识而产生的费用; 咨询费:向医学专业人士进行咨询,并组织医学专业人士与基层患者交流互动,宣传疾病预防和保健的费用。 大家看到了吧,实际的六大费用在步长制药的财报中经过巧妙转换,就变成了正儿八经的市场、学术推广费及咨询费。 具体来看,步长制药在2018年举办了19000次市场活动、23000余次市场调研、20000余场学术交流活动。 这意味着2018年步长制药平均每天花费的市场及学术推广费高达2050万元。 |
另一视角
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